股票型ETF净流入创近一年新高——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报

核心结论

• 资金流动性：
  • 资金供给端：偏股型公募新发规模收缩至历史低位；杠杆资金净流出扩大，股票型ETF净流入创近一年新高；回购金额收缩至历史中位。
  • 资金需求端：股权融资/产业资本净减持均收缩至历史中位；南向资金重回净流入并扩张至历史高位。
• 交易拥挤度：
  • 医疗服务、化工、建材交易热度分位上行；地产、煤炭、保险交易热度分位下行。
• 投资者温度计：
  • 市场呈现宽幅震荡、结构分化格局，赚钱效应减弱；风格从流动性驱动向业绩驱动切换，自媒体A股搜索热度下降。
  • 公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向金融。
  • 散户资金净流入规模上升，以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1731.4亿元，处过去五年89.0%分位。

资金流动性

• 公募权益新发规模下降：上周新成立份额32.6亿份，较前值140.4亿份下降，其中主动型新发0.1亿份，被动指数型新发32.5亿份。
• 两融资金：净流入-585.5亿；融资余额2.92万亿，融券余额219.7亿元，整体余额占流通市值比例为2.88%；两融资金成交额占全A比例为9.2%，参与度处近三年53%分位；融资融券业务个人投资者数量达到831.0万名，平均每日参与交易的投资者数量45.5万名，较前值下降。
• 两融资金行业：通信、军工净流入；电子、有色净流出。
• 股票型ETF：净流入926.1亿，处近三年98.0%分位；行业ETF净流入59.3亿，主题ETF净流入506.3亿。
• 上市公司回购：回购额下降。
• 股权融资规模下降：上周股权融资金额为110.7亿元，处近三年61%分位。
• 产业资本净减持规模下降：上周净减持-81.1亿，较前值-119.4亿规模下降，净减持规模处近三年72%分位。
• 限售解禁规模下降：上周解禁市值891.7亿元，较前值1471.3亿下降，处近三年83%分位。
• 南向资金：净流入338.9亿，周净流向强度处近三年89%分位。
• 北向资金参与度上升：上周北向资金成交占沪深A股比例8.0%，较前值上升2.3pct。

交易拥挤度

• 成长主题行业：医疗服务交易热度分位上升19pct至46%。
• 价值主题行业：券商上升5pct至24%，保险下降8pct至43%。
• 周期主题行业：化工上升15pct至69%，地产下降15pct至45%。
• TMT主题行业：电子上升3pct至65%，通信下降7pct至28%。

投资者温度计

• 自媒体：A股搜索热度下降，市场方向切换频繁，未形成明确主线。
• 抖音：观看“A股”内容用户结构总体平稳，高能级城市、年长群体占比上升。
• 快手：“A股”作品热度下降。
• 微博情绪：市场调整引发微博负面情绪上升。
• 基金风格：抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向金融。
• 散户资金净流入规模上升：最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1731.4亿元，较前值增加707.0亿元，处过去五年89.0%分位。
• 散户入场渠道：同花顺、东方财富下载量下降。

风险提示

1. 宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离。
2. 相关测算或与实际情况有所偏差。
3. 历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。