国金电新TCL中环预计Q2归母净利-1653-13

太阳中报预告及业务分析总结

核心财务数据

• 2026年上半年归母净利润：预计-33至-30亿元（去年同期-42.43亿元），同比减亏；
• 2026年上半年扣非归母净利润：预计-39至-36亿元（去年同期-44.76亿元），同比减亏；
• 2026年Q2归母净利润：预计-16.53至-13.53亿元，同比减亏36%、环比减亏9%；
• 2026年Q2扣非归母净利润：预计-21至-18亿元，同比减亏22%。

组件业务表现

• 出货规模增长：Q2硅片、组件出货环比Q1增长；
• 收入增长：上半年电池组件业务收入同比增长近40%，Q2收入占比超50%；
• 产品结构优化：BC及半片等高效产品出货占比超15%；
• 海外出货：Q2海外组件出货约2GW，同比提升4倍；
• 成本控制：硅片业务非硅成本同比下降超13%，EBITDA同比改善。

半导体业务稳健

• 收入表现：上半年预计实现收入超30亿元（2025H1为27.42亿元），同比增长17%；
• 产品出货：12英寸产品布局持续推进；
• 股权布局：持有中环领先32.72%股权。

未来产能规划

• 收购后产能：一道新能源带来20GW电池、50GW组件产能；
• 升级计划：规划升级为20GW BC电池、25GW BC组件产能，计划Q3末起投产；
• 完成时间：预计2027年Q1末完成全部改造；
• 竞争优势：充分发挥BC专利技术及一道新能源产能优势，提升电池组件环节竞争力。

研究结论

当前光伏板块关注度、市场预期及机构持仓持续走低，头部高效化技改、新版国标趋严有望加速落后产能出清，持续推荐。