国金电新 TCL中环 预计Q2归母净利-16.53 -13.53亿元 同环比改善 组件业务显著

TCL中环业绩及业务展望

核心观点与业绩预告

公司发布2026年中报预告，预计上半年归母净利润-33至-30亿元（去年同期-42.43亿元），扣非归母净利润-39至-36亿元（去年同期-44.76亿元）；其中Q2归母净利-16.53至-13.53亿元，同比减亏36%、环比减亏9%，扣非归母净利-21至-18亿元，同比减亏22%。

组件业务减亏驱动因素

• Q2硅片、组件出货环比增长，上半年电池组件收入同比增长近40%，Q2收入占比超50%
• 高效产品（BC及半片）出货占比超15%，海外组件出货约2GW（同比增长4倍）
• 规模增长和产品结构优化推动组件业务减亏，硅片业务非硅成本同比下降超13%，EBITDA同比改善

半导体业务稳健

• 半导体材料业务上半年收入超30亿元（同比增长8.6%），产品出货量同比增长17%
• 12英寸产品布局持续推进，公司持有中环领先32.72%股权

一道新能源整合与产能规划

• 收购一道后具备20GW电池、50GW组件产能，规划升级为20GW BC电池、25GW BC组件产能
• 计划三季度末起陆续投产，2027年一季度末完成全部改造
• 有望充分发挥BC专利技术及一道新能源产能优势，提升电池组件环节竞争力

市场展望与投资建议

• 当前光伏板块关注度、市场预期及机构持仓持续走低
• 头部高效化技改、新版国标趋严将加速落后产能出清
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