碳酸锂：供应扰动再现 锂价企稳回升

核心观点与关键数据

• 锂价企稳回升：主力合约微涨至15.22万元/吨，广期所仓单增339手至4.24万手；SMM电碳均价15.40万元/吨，较上一交易日下跌1000元/吨。
• 基本面分析：
  • 供应端：上周SMM原料端价格温和回升，开工率53.3%（-0.76%），总产量24855吨（-860吨），检修导致阶段性减产；智利6月出口至中国碳酸锂1.51万吨，同比+47.6%。
  • 需求端：铁锂增产去库，三元增产累库，铁锂需求持续强劲；7月5日新能源车渗透率60.9%（+7.41%），6月储能电芯产量82.19GWh（+97.33%），5月库销比0.36（-77.78%）。
  • 库存端：上周SMM四地社会库存累库至5.26万吨（-3402吨），原口径样本库存9.22万吨（-2337吨），大样本总库存12.44万吨（-3423吨），总库存天数22.7天（-0.5天），各环节均呈去库态势。
• 国际与国内动态：
  • 国际：联合国贸发会议预测全球锂需求激增353%，美联储加息预期推迟，美国国防部启动碳酸锂战略收储并实施15%临时关税豁免。
  • 国内：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》优化资源供应结构，11部门推动新能源重卡规模化应用，青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将支撑中长期供需平衡。
• 后期关注：检修复产情况、库存及仓单演变、霍尔木兹海峡局势、头部电池厂排产。

研究结论

• 短期锂价企稳回升，主要受供应端检修及需求端强劲支撑，但需关注盐端检修复产及锂矿到港数据。
• 中长期供需平衡有望改善，政策支持与产业扩张（如储能、新能源重卡）将提供持续动力。
• 风险因素：地缘政治（美伊冲突、霍尔木兹海峡局势）、供应链波动（锂矿到港）及政策变动。