碳酸锂周度报告：供应扰动驱动锂价反弹，关注需求端承接力度

周度报告—碳酸锂 供应扰动驱动锂价反弹，关注需求端承接力度 走势评级：碳酸锂：看涨 报告日期：2024年3月3日 ★供应扰动驱动锂价反弹，关注需求端承接力度 上周锂盐价格强势上行。LC2403收盘价环比+18.5%至11.57万元/吨，LC2407收盘价环比+17.3%至11.95万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+6.5%、+6.0%至10.25、9.45万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 +17.3%至11.5万元/吨。电工价差环比走阔0.09万元至0.8万元 /吨。周内氢氧化锂价格上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+4.4%、4.1%至8.88、9.47万元/吨。电池级氢氧化 有锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.26万元至1.38万元/吨。 色近期供应端扰动频出，对市场情绪提振显著。资源端方面，金Arcadium上周公布的财报显示，受成本压力影响，MtCattlin矿属山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降 至13万吨。锂盐环节，上周起江西环保风波持续发酵，当前市 场对该事件的实际影响尚无定论，但考虑到2023年环保督察后当地锂盐厂均已做了规范化整改，我们认为再现大面积减停产的概率较低。 短期情绪交易后、市场仍将回归基本面，当前供应端的实际减量尚不足以改变全年严重过剩的问题，但考虑到现阶段锂盐厂库存压力有限，而下游材料厂原料库存水平偏低、且长协和客供比例偏低，需求季节性回升对应的刚需采购释放或对现货市场构成短期支撑，短期期现货价格或仍偏强运行。策略方面，短期行情或持续高波动，前期多单可继续持有，当前点位不建议继续追多，建议关注多头情绪充分计价后的中线沽空及卖保机会，并做好仓位管理。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、供应扰动驱动锂价反弹，关注需求端承接力度4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升6 3.2、锂盐：期现价格强势反弹6 3.3、下游中间品：报价小幅上行9 3.4、终端：1月新能源车渗透率阶段性回落10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、供应扰动驱动锂价反弹，关注需求端承接力度 上周（02/26-03/01）锂盐价格强势上行。LC2403收盘价环比+18.5%至11.57万元/吨，LC2407收盘价环比+17.3%至11.95万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+6.5%、+6.0%至10.25、9.45万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周涨+17.3%至11.5万元/吨。电工价差环比走阔0.09万元至0.8万元/吨。周内氢氧化锂价格上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比+4.4%、4.1%至8.88、9.47万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.26万元至1.38万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 近期供应端扰动频出，对市场情绪提振显著。资源端方面，Arcadium上周公布的财报显示，受成本压力影响，MtCattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5 万吨下降至13万吨。锂盐环节，上周起江西环保风波持续发酵，当前市场对该事件的 实际影响尚无定论，但考虑到2023年环保督察后当地锂盐厂均已做了规范化整改，我们认为再现大面积减停产的概率较低。 短期情绪交易后、市场仍将回归基本面，当前供应端的实际减量尚不足以改变全年严重过剩的问题，但考虑到现阶段锂盐厂库存压力有限，而下游材料厂原料库存水平偏低、且长协和客供比例偏低，需求季节性回升对应的刚需采购释放或对现货市场构成短期支 撑，短期期现货价格或仍偏强运行。策略方面，短期行情或持续高波动，前期多单可继续持有，当前点位不建议继续追多，建议关注多头情绪充分计价后的中线沽空及卖保机会，并做好仓位管理。 2、周内行业要闻回顾 1.工信部：2023年全国锂电池总产量超过940GWh，同比增长25% 据工信部消息，2023年，我国锂离子电池（下称“锂电池”）产业延续增长态势，根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国锂电池总产量超过940GWh，同比增长25%，行业总产值超过1.4万亿元。电池环节，1－12月消费型、动力型、储能型锂电池产量分别为80GWh、675GWh、185GWh，锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过435GWh。出口贸易持续增长，1－12月全国锂电池出口总额达到4574亿元，同比增长超过33%。一阶材料环节，1－12月正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达到230万吨、165万吨、150亿平方米、100万吨，增幅均在15%以上。二阶材料环节，1－12月碳酸锂、氢氧化锂产量分别约46.3万吨、28.5万吨，电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂（微粉级）均价分别为25.8万元/吨和27.3万元/吨。（来源：工信部） 2.雅保与宝马宣布锂供应合作 美国锂生产商（Albemarle）和德国汽车公司宝马集团宣布建立长期合作伙伴关系，Albemarle将向宝马提供用于电动汽车的电池级锂原料。该协议将于2025年生效。宝马与Albemarle的交易是这家汽车公司为在竞争激烈的环境中确保锂供应而采取的几项措施之一。2019年，该公司与中国赣锋锂业签署了一份价值5.4亿欧元的合同，在澳大利亚采购硬岩锂。两年后，宝马宣布与美国Livent达成一项价值约2.85亿欧元的多年锂交付协议。Albemarle和宝马在2024年2月达成的协议还包括一项研究合作，重点是开发改进的锂离子电池技术。（来源：SMM） 3.行业组织：澳大利亚考虑对矿产加工实施税收抵免 据外电2月28日消息，澳洲矿业和勘探公司协会(AMEC)首席执行官WarrenPearce周三表示，澳大利亚政府正考虑对建造加工设施的企业实施税收减免，以提高镍、锂等绿色能源矿产的价值。澳大利亚政府正在认真考虑实施10%的生产税抵免政策，该抵免将适用于开发关键矿产加工设施的企业。税收抵免将扩大到澳大利亚镍行业以外的公司，包括锂、钒、钴、石墨和稀土生产商。当被问及政府是否采纳了AMEC的建议时，他说，“我们知道，在制定2024年预算的过程中，政府正在认真考虑这一建议。”2024年联邦预算预计将于5月公布。（来源：Argus） 4.SQM：预计2024年锂的销量将增长约5-10% 智利化学矿业公司（SQM）称，根据市场情况，预计2024年锂的销量将增长约5-10%。今年锂市场可能会再增长20%。预计全年市场仍将供过于求，价格将保持相对稳定，根据新供应的时间和现有参与者减产的范围，价格有可能上涨。（来源：财联社） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格强势反弹 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价小幅上行 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：1月新能源车渗透率阶段性回落 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限