浙商37call农业天气的变数节奏的博弈一生猪降水扰动供给压栏重塑节奏

核心观点与关键数据

广西洪灾影响分析

• 广西洪灾波及南宁、玉林等五大主产区，占广西生猪产能过半，但整体影响非毁灭性。
• 中小养殖场损失集中，如横州市1.6万头猪被冲走，损失超5000万元；正邦科技部分资产受损，预计损失约5000万元。
• 广西生猪出栏量占全国不到6%，短期对全国影响有限，但流通端受阻碍，调运中断推高猪价。
• 灾后疫病风险需关注，预计明年一季度广西出栏量恢复至灾前水平。

猪价短期反弹驱动

• 近两周猪价累计上涨20%，核心驱动为：
  • 规模猪企出栏节奏偏缓；
  • 社会养殖户惜售；
  • 二次育肥入场增强，近端供应收缩（6月以来蓝二育利用率回升45%）。
• 屠宰量未明显增长，终端消费仍处淡季，反弹主要因供应紧张。
• 二次育肥支撑力度有限，6月下旬入场批次预计7-8月集中出栏，或引发价格回调。

行业去产能趋势

• 能繁母猪存栏连续4个月下降（6月环比-0.91%），中小散户去化更快；
• 淘汰母猪量高位维持（2026年3-5月均超20万头）；
• 仔猪价格反弹但亏损，博弈院仍处亏损状态。
• 政策端持续收紧，多地暂停补贴、压缩授信，加速去产能。

研究结论

• 猪价短期反弹非去化终结，价值回归开始，长期慢牛趋势向上（3月后反转）。
• 产能去化持续，行业深度亏损（自繁自养头均亏168元），现金流恶化。
• 市场分歧大时认知差最大，当前猪价上涨源于资金回流、低估值及去产能加速。
• 投资策略：把握市场风格切换机会，关注长期慢牛趋势。