铝锭：宏观风险反复 铝价底部韧性加强

宏观与产业动态

• 宏观层面：美国总统特朗普表示将继续对伊朗实施打击，美联储理事沃勒称若通胀数据再次高位需考虑加息，中东地缘冲突升温导致风险溢价扩张。
• 房地产数据：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%，显示冬储偏低迷。

铝行业分析

• 供应端：山西、河南铝土矿主产区因焦煤事件扰动，供应阶段性收紧，国产矿价格中枢小幅上移；几内亚配额政策不确定性及传统雨季推高铝土矿成本，进口矿价格高位博弈。
• 库存与加工：国内电解铝库存104.7万吨，连续下降；铝加工行业龙头开工率微降至61.9%，淡季效应显著，除储能外多数板块承压。
• 价格观点：铝价受地缘冲突支撑偏强，但海外产能投放及强势美元政策压制上方空间，短期偏强震荡、上方承压。

成材行业分析

• 产量影响：云贵区域短流程钢厂春节停产检修预计影响建筑钢材产量74.1万吨，安徽省6家钢厂中1家已停产，其余多在1月中旬左右停工。
• 价格表现：成材震荡下行创近期新低，供需双弱下市场情绪悲观，价格重心持续下移，冬储低迷削弱价格支撑。
• 观点：短期震荡整理运行，关注宏观政策及下游需求。

关注与风险

• 宏观政策：美联储加息预期及国内政策变动。
• 下游需求：房地产及基建需求释放情况。
• 铝行业：几内亚配额政策落地、矿端复产及海运费走势。