2026H1业绩预告点评：业绩符合我们预期，锂价上行贡献弹性

2026-07-15 曾朵红,阮巧燕东吴证券 ~ JIAN

业绩预告符合预期：公司2026年上半年归母净利润预计36.5-46.0亿元，同比增长787%-966%；扣非净利润预计30-42亿元，同比增长429%-560%。其中，2026年第二季度归母净利润预计18.1-27.6亿元，环比持平至增长50%，扣非净利润预计15.8-27.8亿元，环比增长11%-96%。
锂价上行贡献弹性：预计2026年第二季度锂盐出货量环比持平，全年锂盐出货量预计达23万吨，同比增长24%。预计2026年碳酸锂价格中枢15-18万元/吨，对应利润贡献80-90亿元。公司加快Goulamina二期、CO二期、PPG盐湖等建设，远期权益自有资源预计可达25万吨+。
电池业务盈利提升：预计2026年第二季度电池出货量约10GWh，环比持平，单Wh利润预计约0.03元，环比提升，合计贡献3亿利润。预计2026年电池总体产量超40GWh，同比增长40%以上，单Wh利润0.02-0.03元，全年贡献10亿元利润。
钾肥及磷矿业务贡献稳定利润：刚果布钾肥项目总产能200万吨氯化钾，公司持有50%权益，预计2027年出货100万吨，单吨利润预计1000+元。云南磷矿受益价格上涨，预计2026年贡献近2亿元利润。
盈利预测与投资评级：维持2026-2028年归母净利润预测分别为93/112/126亿元，同比增长479%/20%/13%，对应PE为12x/10x/9x，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期、价格波动风险。