1. 行业周观点
上周申万计算机行业指数上涨2.74%，跑赢沪深300和创业板指，表现最佳。英伟达发布博文指出，在智能体AI时代，CPU需承担多任务，NVIDIA Vera CPU在智能体AI负载下单核持续性能是x86的1.8倍；NVIDIA Nemotron 3 Ultra在LangChain的Deep Agents benchmark测试中取得开源模型最高准确率，调优后每次运行的推理成本为领先闭源模型的1/10。随着AI Agent从问答交互走向多步推理、工具调用和复杂任务执行，算力基础设施的瓶颈从单一GPU训练能力延伸至CPU调度、内存带宽、推理吞吐和系统工程优化等环节，低成本、高吞吐、高可靠性的模型与软硬件协同能力成为AI Agent规模化落地的重要支撑。SpaceXAI发布首个专门针对编程和智能体任务训练的Grok 4.5模型，面向真实工程场景设计，擅长处理大型代码库和跨多个仓库、涉及多种工具的长时间任务；字节跳动发布多模态图像创作模型Seedream 5.0 Pro，在复杂信息可视化、交互式精准编辑等方面实现提升。头部厂商正围绕编程、办公、图像创作等高频场景加快模型产品化和应用落地，AI能力正从通用对话逐步深入具体生产流程，模型竞争也从单一能力比拼转向场景适配、成本效率的综合竞争，建议关注具备底层模型能力和应用场景积累的领先厂商。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。
2. 市场行情回顾
上周申万计算机行业指数上涨2.74%，跑赢沪深300和创业板指，表现最佳。申万计算机行业2026年初至7月12日累计下跌11.06%，位于申万31个一级行业的中下游，跑输沪深300和创业板指。行业估值水平低于历史中枢水平，2026年7月12日PE-TTM为143.13倍，低于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.59倍。
3. 产业动态
3.1 人工智能：英伟达Vera CPU在智能体AI负载下单核持续性能是x86的1.8倍
英伟达提出“可规模化单线程最强CPU”概念，指出在智能体AI推理、响应和学习过程中，CPU需承担工具调用、代码执行、数据处理、KV缓存和结果分析等任务。NVIDIA Vera CPU面向智能体循环中的串行步骤设计，自研Olympus CPU核心每周期指令数高50%，配备最高1.2TB/s的LPDDR5X内存带宽，内存功耗低于40瓦，采用单片计算裸片设计，核心间带宽为3.4TB/s。在智能体AI执行的满载CPU工作负载中，Vera的单核持续性能为x86的1.8倍，Perplexity测试显示完成任务速度约为x86的1.5倍，并发沙箱启动速度最高为x86的1.9倍，在数据处理类负载中表现优异。
3.2 AI大模型：英伟达Nemotron 3 Ultra获开源模型最高准确率
英伟达Nemotron 3 Ultra在LangChain的Deep Agents benchmark测试中取得开源模型最高准确率，调优后每次运行的推理成本为领先闭源模型的1/10，同时以更高的吞吐量完成了更多任务。在业务任务能力方面，Nemotron 3 Ultra模型通过优化模型周围环境，达到了顶尖闭源模型的水平。
3.3 AI大模型：SpaceXAI发布首个编程智能体模型Grok 4.5
SpaceXAI发布首个专门针对编程和智能体任务训练的Grok 4.5模型，由SpaceXAI与Cursor联合完成训练，面向真实工程场景设计，擅长处理大型代码库和跨多个仓库、涉及数百种技能和多种工具的长时间任务。模型在数万个NVIDIA GB300 GPU上完成训练，单个任务消耗的Token仅为同级领先模型的一半，每秒输出Token数达80TPS，且单次任务步骤数少一半。定价为每百万输入Token2美元、每百万输出Token6美元，成本不到同类可比模型的一半。Grok 4.5还展现出Office工作场景下的细致能力，能构建复杂Excel模型、绘制复杂图表并设计直观的幻灯片内容，在Rust、C/C++等挑战性任务中均有高效表现。
3.4 AI大模型：字节跳动发布多模态图像创作模型Seedream 5.0 Pro
字节跳动发布多模态图像创作模型Seedream 5.0 Pro，在图文匹配、结构合理性、文字渲染与画面美感等基础能力上全面提升。Seedream 5.0 Pro支持复杂信息可视化，能将数据、概念与密集文字准确转化为专业排版；支持交互式精准编辑，基于对空间位置与区域语义的理解，支持点选、圈选、草图渲染等自由组合；还原现实世界的光影、材质与皮肤肌理，兼顾CG表现与摄影质感；支持十余种世界常用语言的直接输入与高质量渲染，准确传递本地化特征。
4. 风险提示
中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。
