核心观点
- 政策利好清洁能源产业链： 国务院发布的《“十五五”碳达峰行动方案》和《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》明确了多项核心量化指标，推动绿电、绿证与碳市场全面衔接，为清洁能源全产业链的扩容与回报空间打开。
- 工业低碳管控升级： 《方案》聚焦钢铁、电解铝、石化等传统行业，严控“两高”项目源头，并量化了工业节能降碳的改造规模，倒逼高耗能企业加速工艺迭代和设备更新。
- 绿色金融与碳市场迎制度红利： 《方案》提出设立国家低碳转型基金，扩大碳市场覆盖行业，以市场化手段让碳排放成本显性化，为绿色低碳资产带来长期的配置红利。
- 煤电低碳改造迎投资红利： 《行动计划》延续控煤转型要求，推动煤电机组关停与跨代升级，直接催生庞大的火电EPC及高调节装备需求。
- 绿电消费催生新型业态机遇： 《行动计划》鼓励长时储能、源网荷储等新业态，呼应了《非化石能源电力消费核算指南》的“物理认定”规定，拓宽了园区与高耗能企业主动降碳的空间。
- 绿证溢价空间有望进一步打开： 《行动计划》推动核电纳入绿电绿证体系，契合《指南》注销闭环设计，有望在碳足迹标准常态化推进中，进一步打开绿证的制度性溢价空间。
关键数据
- 风光装机目标： 风电和太阳能发电总装机容量达到28亿千瓦以上。
- 新型储能目标： 3亿千瓦左右。
- 工业节能降碳目标： 规模以上工业单位增加值碳排放与能耗分别下降17%和10%以上。
- 非化石能源消费占比目标： 25%。
- 新能源汽车保有量占比目标： 30%。
- 煤电产能提效目标： 达标煤电产能比例力争提高15个百分点。
研究结论
- 《“十五五”碳达峰行动方案》从减排约束升级为增长牵引，助力绿色产业增长红利持续释放。
- 《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》推进机组关停与跨代升级，低碳改造刚性需求有望逐步释放。
- 随着绿证核销闭环确立与核电零碳属性得到确权，绿色资产的稀缺性将进一步凸显。
投资建议
- 火电： 华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信。
- 水电： 长江电力，建议关注黔源电力、电投水电。
- 绿电： 龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源。
- 核电： 中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹。
- 电力交易公司： 协鑫能科、南网科技、国能日新。
- 环保： 青达环保、华光环能。
- 水务： 碧水源、节能国祯、联合水务。
