2025年报点评报告AI赋能跨境电商，包装出海再拓新局

2026-04-03 国泰海通证券 ζޓއއKun

核心观点：吉宏股份2025年业绩高增，AI赋能跨境电商，包装业务出海扩容。
投资要点：
- 2025年归母净利高增52.2%，扣非归母净利增长50.9%。
- 包装业务加码食品包装，拓展海外烟草业务，营收增长11.7%，利润占比67%。
- 跨境电商业务积极开拓欧洲市场，AI深度赋能，营收增长29.9%，利润占比39%。
- 毛利率上行，汇兑损失拖累财务费用。
财务数据：
- 2025年营收67.2亿元/+21.6%，归母净利润2.8亿元/+52.2%。
- 包装业务毛利率46.9%，电商业务毛利率61.0%。
- 2025年现金分红和股份回购总额1.40亿元，占归母净利润比重50.71%。
财务预测：
- 2026年归母净利润3.7亿元，2027年4.7亿元，2028年5.6亿元。
- 给予2026年25x估值，目标价20.6元。
风险提示：AI业务进度不及预期、行业竞争加剧、宏观环境疲弱。
可比公司估值：
- 赛维时代、绿联科技、安克创新等公司2025E-2026E PE分别为23.5-27.5倍。