核心观点与关键数据
- 政策动态：国务院发布《十五五碳达峰行动方案》，设定了30年碳达峰的量化指标，包括单位GDP碳排放下降17%、非化石能源占比达25%、风光装机超28亿千瓦、抽水蓄能达1.6亿千瓦、新型储能达3亿千瓦、西电东送超8000万千瓦等。方案强调通过价格机制改革和低碳转型基金推动绿电消纳，提升产业链资本回报率。
- 产业端目标：规模以上工业单位增加值碳排放和能耗分别下降17%和10%以上，新能源汽车保有量占比达30%，推动高耗能行业节能降碳改造，淘汰落后产能。
- 行动计划：能源局发布《能源领域节能降碳行动计划》，提出2026-2028年非化石能源消费比重年均提升1个百分点，提前规划2028年达25%目标；要求有序关停30万千瓦以下煤电机组，推动60万千瓦机组超临界升级，支持零碳燃料改造；大力发展新型储能，鼓励绿电直连和源网荷储一体化。
研究结论
- 电力板块利好：政策利好支撑电力板块成长空间，未来五年确定性较高。
- 电价周期：本轮降电价周期接近尾声，预计2026年下半年开始部分电价上涨，2028年年中甚至2029年全面涨价，形成两到三年周期上涨通道。
- 业绩弹性：绿电业绩弹性最大，其次是核电，再次是水电，最后是火电。火电短期交易机会存在，但长期盈利能力受煤价影响较大。
- 板块分类：电力板块分为底仓、成长周期、期权四大品类，不同品种对应不同标的，投资者可根据偏好选择。
短期交易看点
- 火电：短期交易可关注火电二季报表现，部分火电业绩压力相对较小。
- 绿电：短期业绩压力最大，但长期成长空间确定。
- 水电：部分水电企业如前人电力业绩表现良好。
- 核电：业绩下行幅度相对较小，仍是不错品种。
投资建议
- 标的选择：根据自身偏好选择底仓、成长周期、期权类标的。
- 长期趋势：电力板块受益于政策利好和电价周期，长期投资价值较高。
