南华期货玉米&淀粉周报：WASDE报告下调全球玉米库存，国内新季玉米采购为开秤价奠定下行预期20260713

核心矛盾及走势研判

• 核心矛盾：玉米供应偏紧周期与下游需求疲软并存。玉米主力合约震荡上行，但现货价格承压下跌；玉米淀粉主力合约震荡偏弱，下游需求恢复缓慢。
• 市场现状：玉米全国均价下跌，产区价格多数下跌，下游刚需采购，替代品挤压消费；玉米淀粉现货价格僵持，企业挺价惜售，但下游需求不足。
• 近端交易逻辑：饲用替代增加、进口谷物到港、下游亏损采购、台风影响南方流通。
• 远端交易预期：国内供需宽松、新麦替代压力减弱、全球厄尔尼诺风险。

价格及价差走势研判

• 行情定位：短期震荡回调，长期偏空震荡。
• 技术观点：玉米主力合约震荡上行，形成向上突破趋势。
• 策略建议：贸易商注意下跌风险，持粮主体逢高卖出。
• 基差策略：基差走扩，处于历史高位，成本端支撑现货价格。
• 月差策略：近月强远月弱格局确定。
• 对冲套利策略：大豆玉米比价稳定，小麦替代意愿高，淀粉下游需求缓慢复苏，尿素后市动力不足。

风险提示

• 政策拍卖节奏与底价。
• 新麦替代活跃度。
• 深加工检修与下游需求恢复。
• 极端天气影响。

本周重要信息及下周关注时间

• 利多信息：极端高温抑制玉米生长，USDA下调全球玉米库存。
• 利空信息：新季玉米增产预期强烈，新季玉米首单采购折价落地，美国玉米到港成本优势。
• 下周关注：南方锈病风险、台风影响、南方生猪养殖受灾情况。

盘面解读

• 内盘：玉米主力合约震荡上行，淀粉主力合约震荡偏弱。
• 资金流向：玉米07合约持仓和成交量小幅上涨，淀粉07合约小幅下跌。
• 基差月差结构：基差走扩，月差结构稳定。
• 外盘：CBOT玉米涨势明显，USDA报告利好。
• 内外盘价差：需跟踪分析。

估值分析

• 追踪产业链上下游及进出口利润。

供需及库存推演

• 供应端：种植面积增加，进口谷物到港，库存持续投放。
• 需求端：饲料养殖与深加工延续亏损，需求增量较少，淀粉下游需求缓慢复苏。