国联民生电子 PCB 行业更新-0712

近期市场传闻主要包括PCB质量问题导致Rubin延期及胜宏份额下滑，以及midplane加工难度大导致Rubin延迟。经核实，澄清如下：

1. Rubin延期及胜宏份额问题

   • Rubin方面，前期因其他环节问题导致PCB由Q2延期至Q3上量，并非最新新闻，公司已提前沟通，新产品放量初期遇到小问题属正常情况。
   • Rubin compute tray已于7月内实现交付，不存在PCB影响交付节奏的问题。
   • 胜宏目前经营正常，老厂产能已满，新厂快速建设中，Rubin起量后仍将保持大份额供应商地位，中台股公司成为一供的说法不实，既不满足大客户产能要求也不符合产业链实际备货情况。
   • 除Rubin外，G客户下半年亦为亮点，Q3新产品V8开始起量交付，Q4大规模上量，公司把握ASIC机遇，锁定GPU与ASIC两大龙头客户。

2. midplane加工难度及Rubin延迟问题

   • midplane加工难度大，但头部厂商（如胜宏、景旺）良率水平高，不存在“没人愿意做”的情况，该板子非常赚钱且已大规模放量。
   • 头部ODM厂商未观察到Rubin delay。

3. 研究结论

   • 相关传言不实，看好Q3新产品放量带来的增长机遇，建议把握小作文错杀带来的布局机会。

4. 风险提示

   • AI需求波动，新产品迭代技术变化，行业竞争加剧等。

5. 联系人

   • 薛宏伟/李少青/李伯语