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锌周报：美伊局势升温，谨防锌价回落

2026-07-13 铜冠金源期货 Lee

核心观点：美伊局势紧张及美联储货币政策预期反复导致地缘风险溢价升温，但韩国炼厂火情等基本面因素为锌价提供支撑，需警惕市场情绪退潮后锌价高位回落的风险。
关键数据：
- 沪锌主力ZN2608合约周度涨2.35%，收至24865元/吨；LME锌价涨1.79%，收至3611.5美元/吨。
- LME库存周度减少3875吨至114,800吨；上期所库存增952吨至152228吨；社会库存微降0.1万吨至24.68万吨。
- 加工费：国产锌矿TC-600元/金属吨，进口矿TC-83.3美元/干吨。
基本面分析：
- 供应端：韩国YP炼厂火情暂无即时影响，但可能收紧海外精炼锌供给；国内锌矿供应偏紧，TC回落放缓；7月国内炼厂减产与复产并行，产量环比下降。
- 需求端：传统消费淡季，下游按需采购，户外基建、地产五金、汽车配件订单平淡，氧化锌、锌合金压铸开工偏弱。
- 库存：累库节奏放缓但总量仍高位。
宏观与行业要闻：
- 美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡通航受阻；美国恢复对伊朗石油制裁。
- 美联储货币政策预期反复，美元高位震荡。
- 国内通胀温和，IMF上调中国2026年经济增长预期。
- 新项目：美国South32亚利桑那州锌锰矿项目拟批准；Ivanhoe Mines刚果（金）Kipushi锌矿产量创新高。
研究结论：宏观风险与终端消费疲软形成上行阻力，但基本面支撑（如韩国炼厂事故、国内减产）托底锌价，高位回落风险需警惕。