气温回暖、美伊局势紧张，美国气价回落，欧洲气价微涨

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美国气价：气温回暖及美伊局势紧张导致美国天然气市场价格周环比下降3.4%，截至2026/02/13，储气量周环比下降1440亿立方英尺至20700亿立方英尺，同比下降1.5%。
欧洲气价：天气转暖及美伊局势紧张导致欧洲气价周环比上涨1.1%。2025年1月至11月，欧洲天然气消费量同比上升3.5%。2026/02/12至2026/02/18，欧洲天然气供给周环比下降0.3%，其中来自库存消耗、LNG接收站和挪威北海管道气的贡献分别为37128GWh、37231GWh和27755GWh。2026/02/21至2026/02/27，欧洲燃气发电出力回落，日平均燃气发电量周环比下降34.1%、同比下降61.9%至814GWh。截至2026/02/21，欧洲天然气库存353TWh（341亿方），同比下降118.2TWh，库容率30.88%，同比下降10.2个百分点。
中国气价：春节假期持续，国内气价未更新。2025年1月至12月，中国天然气表观消费量同比上升2.3%至4332亿方，产量同比上升6.3%至2619亿方，进口量同比下降3%至1799亿方。2025年12月，国内液态天然气进口均价3466元/吨，环比上升2.4%，同比下降18.4%；气态天然气进口均价2444元/吨，环比上升0.7%，同比下降11.3%；天然气整体进口均价3088元/吨，环比上升3.5%，同比下降15.9%。截至2026/02/13，国内进口接收站库存359.06万吨，同比上升0.08%，周环比下降6.67%；LNG厂内库存53.35万吨，同比下降13.56%，周环比上升2.42%。

2022年至2026年1月，全国68%（196个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方。2024年龙头城燃公司价差在0.53~0.54元/方，2025年上半年普遍修复0.01元/方，结合此前测算，城燃配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。

美气进口关税：2025年2月10日起，对原产于美国的液化天然气加征15%关税，后升至140%，再降至25%。加征关税主要影响具备美国气源的公司，如新奥股份，需关注后续公司的美国长协是否可通过转口等方式达到预期价差。
管道运输价格机制：《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》印发，旨在加强自然垄断环节价格监管，提升天然气管道运输效率，促进行业高质量发展。该政策有助于规范定价管理，避免多头定价和价格混乱，并体现出降管输费、放低负荷率要求的趋势。

城燃公司：重点推荐【新奥能源】、【华润燃气】、【昆仑能源】、【中国燃气】、【蓝天燃气】、【佛燃能源】，建议关注【深圳燃气】、【港华智慧能源】。关注城燃降本促量、顺价持续推进。
海外气源：重点推荐【九丰能源】、【新奥股份】、【佛燃能源】，建议关注【深圳燃气】。关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。
能源自主可控：重点推荐【首华燃气】，建议关注【新天然气】、【蓝焰控股】。关注美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。