锌周报：美伊局势向好 锌价震荡偏强

核心观点及策略

• 沪锌主力期价高位震荡，宏观面：美伊谈判进展向好，油价回落缓解通胀担忧，但美联储偏鹰态度及官员加息言论持续存在流动性收紧担忧；国内经济数据不佳，内生动力弱。
• 基本面：锌矿进口亏损持续，海外新增量下滑，加工费低位回落，成本支撑强劲；精炼锌供应内松外紧，炼厂利润尚可，5月检修导致产量环比回落，6月预期回升；海外炼厂检修及欧洲能源高位抑制产量，精炼锌出口阶段性开启概率大；需求端消费转弱，南方降雨增多，终端需求回落，镀锌、特塔、合金、橡胶级氧化锌订单减弱。
• 整体看：美伊谈判及油价回落提振市场情绪，但谈判走向仍存不确定性；基本面支撑锌价，供需矛盾凸显，库存小幅下滑，预计短期锌价震荡偏强，上方空间需等待宏观持续利好。

风险因素

• 宏观风险扰动，供应大幅增加。

交易数据与行情评述

• 沪锌主力ZN2607合约高位震荡，收至24865元/吨，周度涨幅0.71%；伦锌高位震荡，收至3544.5美元/吨，周度涨幅0.17%。
• 现货市场：上海0#锌主流成交价24635~24920元/吨，对2606合约升水30-50元/吨；宁波、广东、天津市场表现类似，但广东受检修影响库存下滑。
• 库存：LME锌锭库存周度增加275吨至111,025吨；上期所库存增加2194吨至153278吨；社会库存小幅下滑至26.25万吨。
• 宏观要闻：美联储4月纪要偏鹰，4月经济数据疲软；美伊达成协议，油价回落；国内4月工业增加值、社零、固投数据不佳。

行业要闻

• SMM国产锌精矿加工费均价环比减少150元/吨至200-600元/金属吨；进口矿加工费环比减少2.05美元/干吨至-56.25美元/干吨。
• 海关数据：4月锌矿进口量环比减少17.95%至44.77万吨；精炼锌进口环比减少58.27%至6036吨，出口环比减少16.22%至3948吨，净进口量环比减少。
• LME将铅、锌单日涨跌幅限制从15%下调至12%，新规6月8日起生效。
• Penoles2026年Q1锌精矿产量同比增15.6%至6.66万吨，锌产量同比增14.7%至4.81万吨。
• ILZSG数据显示2026年1-3月全球精炼锌供应过剩8.9万吨，3月过剩规模缩窄至3.27万吨。

相关图表

• 包含锌价走势图、库存变化图、加工费图表等（原文未详细列出）。