下游需求表现偏弱 胶价维持震荡偏空

行情回顾

• 沪胶RU、NR、合成胶主力合约周线走势均呈现震荡偏空态势。
• 泰国原料收购价格持续走高，期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差及RU-BR价差走势显示橡胶市场内部结构性分化。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC预测2026年5月全球天胶产量下降4.7%至99.7万吨，但全年产量预计同比增加2.4%至1533.7万吨；消费量预计同比增加1.3%至1555万吨。科特迪瓦5月橡胶出口量同比下降8.1%。
• 国内供应：中国5月进口天然及合成橡胶53.1万吨，同比下降12.5%；1-5月累计进口334.3万吨，下降3.8%。
• 库存：青岛保税区天然橡胶总库存66.18万吨，较上期减少2.62%，其中保税区库存下降6.77%。
• 需求端：中国5月橡胶轮胎外胎产量同比增加4.6%，1-5月累计产量增长1.9%；前5个月轮胎出口量同比增长3.5%，但出口金额下降2.4%。轮胎企业开工率走低，全钢胎开工负荷为59.4%，半钢胎为64.72%。
• 汽车市场：6月汽车产销量环比增长，但同比下降；重卡销量5月达历史新高，1-5月同比增长约22%。
• 库存压力：6月末全钢胎库存小幅增加至1048万条，半钢胎库存增加至2050万条。
• 成本端：丁二烯价格走势及顺丁橡胶库存情况需进一步关注。

后市展望

• 现货方面，天然橡胶市场价格小幅上涨，泰国原料收购价格走高，但下游轮胎企业因订单预期欠佳、成品库存累库而陆续停工检修，需求端表现偏弱。
• 技术面，胶价短期维持震荡偏弱运行。
• 操作建议：震荡偏空。