沪铜旺季预期逐步发酵 沪铝海外供给缺口内难弥合

行情复盘与资金流向

7月9日，沪铜期货主力合约收涨0.16%至103160.0元，资金整体流入10.45亿元。

背景分析

• 宏观与美元：美联储偏鹰预期持续支撑美元，但宏观压力暂缓，市场情绪受美国精炼铜关税政策落地前扰动，限制铜价反弹空间。
• 供应端：铜矿加工费TC持续低位，矿源供给偏紧，海外库存向美流转，为铜价底部提供支撑。
• 需求端：下游终端刚需韧性较强，电力电网、新能源装机等领域刚性需求仍在，精铜杆企业维持较高生产负荷，显示铜消费韧性。

后市展望

随着"金九银十"传统旺季临近，前期被抑制的下游需求有望后移释放，需求端将出现季节性改善，预计铜价逐步回升。建议中线多单仍可持有，回调时加仓，沪铜2608参考支撑位98000-100000元/吨。

沪铝市场分析

• 现货与氧化铝：沪铝2608上涨0.48%报23105，无锡A00铝锭现货报价22960，下跌80。氧化铝供应端开工产能高位，几内亚政策迟迟未落地，氧化铝溢价消退，保持偏弱震荡。
• 电解铝：中东EGA开始复产，但1262台电解槽的复产需一年，市场已充分计价海外供给缺口，实际投产进程难短期弥补缺口，今年铝供应短缺明确。库存绝对值迫近110万吨并有望降至历史常规水平，出库提速。后期季节性需求向好将对铝价形成支持。
• 操作建议：短空单注意获利减仓或止盈，中线等待市场企稳，短期沪铝2608参考压力位24000-24500元/吨。