沪铜海外矿端扰动再度升温 沪铝等待产业旺季预期发酵

核心观点

• 沪铜：主力期价低开高走，收复月初失地。海外美国通胀数据符合预期，零售数据好于预期，市场反向修正月初日元加息冲击及非农衰退交易。国内电解铜持续去库，库存虽高位但去化速度快。宏观回暖，供减需增背景下，对铜价保持乐观。
• 沪铝：主力期价震荡上行，增仓上行趋势。铝锭供应变化不大，下游需求淡季但旺季即将到来。电解铝社库去库，高库存导致基差和月差处于低位。期价随宏观回暖企稳回升，但上方产业压力较大，需产业旺季预期发酵。
• 沪镍：主力期价低开高走，短期或有补涨。菲律宾发运受阻，镍矿价格坚挺；下游不锈钢库存去化；产业边际回暖，利好镍价。中长线相对抗跌，持仓量显示空头了结意愿强，给予一定支撑。

关键数据

• 沪铜：8月19日主力合约收涨0.39%至73900.0元，持仓量-7105手至147705手。国内电解铜显性库存28.65万吨，周环比去库3.04万吨。
• 沪铝：8月19日主力合约上涨至1.96万一线，持仓量增仓上行。电解铝社库79.20万吨，周环比去库1.40万吨。
• 沪镍：8月19日主力合约上涨至13万上方。金川集团电解镍Ni9996上海报价130200元/吨，较上一交易日上涨200。

研究结论

• 沪铜：库存高位但去化快，宏观回暖支撑，供减需增背景下看好铜价。
• 沪铝：期价企稳回升，但高库存压制，需等待产业旺季预期发酵。
• 沪镍：短期或有补涨，产业边际回暖提供支撑，中长线相对抗跌。