如何看待供给回暖对转债市场的影响

核心观点与关键数据

• 供给回暖延续：2026年Q2可转债预案供给修复仍在延续，审批、推进节奏加快。2021-2023年为预案供给高位，2024年显著回落，2025年恢复，2026年持续修复。2026年截至7月10日，新增预案49个，规模649.76亿元。
• 耗时分析：项目早期决策环节耗时稳定，股东大会至审核阶段是主要时间消耗（平均211.9天），2024Q3-2025Q2显著拉长，2026Q1、Q2回落但仍处高位。审核至批准/注册阶段整体较快，批文节奏明显提速。
• 对存量估值影响较弱：原因包括市场前期或存在“资产荒”，科技转债相对不足；新上市转债因股东限售，流动筹码稀缺，溢价率高于存量转债，形成比价支撑。

研究结论

• 市场策略：看好科技板块中长期机会（国产替代、AI产业化、半导体国产替代），关注高端制造（机器人、商业航天、锂电储能、出口）、经济复苏受益行业（如和邦、赫达）。
• 估值与展望：转债估值处于历史相对高位，但7月资金配置意愿预计上升，转债资产表现或将回暖。中期估值将持续形成区间震荡。
• 建议关注领域及标的：
  • 科技成长：精测、微导、颀中、华医等。
  • 高端制造：天准、宙邦、起帆、银轮等。
  • 经济复苏受益：和邦、赫达等。

风险提示

1. 转债估值压缩风险。
2. 个股业绩波动风险。