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产品结构升级带动业绩增长

2026-07-10 财通证券华仔

核心观点

投资评级：买入（维持）
事件：公司发布1H2026业绩预告，预计营收603-657亿港元，同比增长10%-20%；经调整归母净利润预计14.8-16.5亿港元，同比增长40%-56%。
业绩增长驱动因素：
1. 产品结构升级，“全球化”与“中高端化”战略落地，带动毛利率显著改善。奥维云网数据显示，2026M5公司线下/线上均价分别同比增长9%/6%，线下/线上销额与销量市占率分别提升4.1%/2.6pct和稳定在18%/13%。
2. 高毛利互联网业务变现能力增强，中小尺寸显示业务盈利能力持续改善。

投资建议

预计公司2026-27年经调整归母净利润30.4/34.5亿港元，对应PE值12.3/10.8x，维持“买入”评级。
2026年公司在产品端和渠道端均有结构性优化和拓展，全球中高价格带新品推进顺利。

风险提示

欧洲政治风险、北美高端化销售不确定风险、国内内需不足风险。

产品结构升级带动业绩增长

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