太平洋新能源AIDC系列行业深度一AIDC建设景气度持续提升供配电变革到来

核心观点

• AI DC发展趋势：数据中心正走向智算数据中心时代，AI DC功能定位类似算力工厂，与传统DC在负载、功率密度、供配电等方面存在差异，短期内并行但长期分工明确。
• AI DC产业链：上游为设施层（含供配电系统），中游为运营层，下游为应用层。供配电系统重构趋势明显，从UPS向HVDC再向SST演进。
• 技术变革：传统UPS架构存在链路长、效率低、占地大等问题。HVDC供电框架效率更高、链路更短，是AI DC主流候选框架，其中巴拿马供电技术更为集成高效。SST是终极方案，效率高、占地小，现阶段与HVDC协同并进，未来有望成为新增高功率场景的重要增量。
• 市场空间：乐观情况下，HVDC和SST渗透率有望快速提升。国内先从UPS转向HVDC（含巴拿马方案），海外2027年先走±400V/800V HVDC过渡，SST有望在2027-2028年进入商业化拐点，2030年前后成为重要增量。2025-2027年UPS市场规模仍将扩容，但2028年后面临承压。
• 竞争格局：UPS领域以华为、科华数据、山特、科士达等为主。HVDC领域，中恒电气、科华数据、和望电器、盛宏股份、科士达、优优绿能等领先。SST领域，四方股份布局领先。综合性产品方案领先企业为阳光电源和金牌科技。

关键数据

• 全球数据中心装机容量：2026-2030年新增装机规模达百G瓦级别，美国和中国为核心市场。
• AI DC单机功率密度：云时代5-8kW，AI DC时代20-50kW，向100kW提升。英伟达规划Blackwell 120kW，Blackwell Ultra 150kW，RUBIN 200kW，未来或达1000kW。
• HVDC效率：96%以上。
• SST效率：98.5%以上。
• HVDC市场空间：乐观情况下，2025-2030年整体增速58.23%，不包含SST的市场空间有望达到800多亿。
• SST市场空间：乐观情况下，2030年市场空间有望达千亿级别。
• UPS市场规模：2025-2027年预计300亿-500亿。

研究结论

• AI DC发展是长期趋势，供配电系统变革是核心驱动力，从UPS向HVDC再向SST演进。
• HVDC和SST市场空间广阔，渗透率有望快速提升，成为未来数据中心供配电的重要增长引擎。
• 投资者应关注HVDC、SST及综合性产品方案领先的企业。