AIDC电力设备/电网产业链周评（5月第4周）：持续关注AIDC供配电方式技术变革，智能电表招标有望走出低谷

AIDC电力设备

核心观点： AI算力需求爆发带动数据中心建设，供配电设备需求高增长。HVDC成为下一代AI数据中心主流供电方式，相关企业受益。国内外云厂商资本开支放量，变压器、开关柜、UPS、HVDC等环节龙头有望受益。

关键数据：

• 2025-2027年全球数据中心新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2GW，CAGR为54%。
• 2026年变压器、开关柜、UPS、传统HVDC市场空间分别达到75/298/287/17亿元。
• 海外主要云服务厂商2025年资本开支预计将超过3100亿美元，同比增长约30%。
• 国内头部互联网企业持续加大AI领域投资，2025年资本支出将继续保持高速增长趋势。

研究结论： 建议关注变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源环节，重点推荐禾望电气、盛弘股份。

电网

核心观点： “十五五”期间电网投资有望维持高位，特高压建设加速，虚拟电厂商业模式逐步成熟。

关键数据：

• 2025年国网投资首次超过6500亿，23-25年连续创新高。
• 2025年4月全国电源工程投资完成额为611亿元，同比+11.8%；电网工程投资完成额为452亿元，同比-2.4%。
• 2025年国网特高压设备累计招标2批次，累计中标金额24.8亿元，同比+36%。
• 2025年国网输变电设备招标2次，合计中标金额328.8亿元，同比+17.5%。
• 2025年国家电网智能电表累计招标1批次，累计招标数量3482万台，同比-25%；累计中标金额75.0亿元，同比-44%。

研究结论： 建议关注特高压与主网投资订单、交付、配电网升级改造、虚拟电厂与电力交易，重点推荐国电南瑞、平高电气、许继电气、思源电气。