珠海冠宇推荐：国际大客户战略突破-SAX&TOY，发展空间辽阔#申万电新#

珠海冠宇发展前景分析

核心观点与战略突破

公司在传统消费电子领域取得关键客户突破，成为最后一个核心客户的供应商。2026年5月量产出货，全年份额约5%，预计2027年份额提升至20%，稳态份额目标达30%。

关键业务布局与增长预期

1. 手机电池新工艺

   • 2025年钢壳电池出货量突破1000万颗
   • 2026年预计达4000万颗，稳态规模超1亿颗
   • 核心客户稳态份额40%，钢壳电池进入多客户爆发期，渗透率快速提升

2. 商业卫星通信终端

   • 全球低轨卫星互联网规模化带动终端需求增长
   • 公司推出高能量密度、高安全性电池产品
   • 2027年电芯数量预计达2000万颗

3. 动储业务

   • 聚焦核心客户，汽车低压锂电池份额快速提升
   • 储能/数据中心/机器人业务多点协同，实现从单点合作到多点协同

4. AI端侧布局

   • 眼镜/XR/手表等AI设备成为新增长驱动力
   • 深化北美大模型厂商合作，推进AI戒指/眼镜项目
   • 泛AI收入占比持续提升

5. 机器人领域布局

   • 软包电池凭借性能优势获多家机器人厂商认可
   • 近期收到Y定点通知，与多家机器人公司保持技术对接
   • 提升具身智能核心零部件市场竞争力，为后续订单奠定基础

财务预测与估值

• 仅SAX业务，2026/2027年有望新增收入20/50亿
• 当前市值220亿（仅含主业估值），包含机器人/X链/AI终端弹性
• 看好600亿+市值空间