珠海冠宇推荐 国际大客户战略突破-SAX TOY 发展空间辽阔 申万电新

公司核心增长逻辑与未来展望

核心业务突破与市场份额提升

• 传统消费电子客户突破：公司在传统消费电子领域取得关键客户突破，2026年5月量产出货，全年份额约5%，预计2027年份额提升至20%，稳态份额目标30%。
• 手机电池新工艺布局：2025年手机钢壳电池突破1000万颗，2026年预计达4000万颗，稳态规模有望突破1亿颗，核心客户份额预计达40%，钢壳电池进入多客户爆发期，渗透率快速提升。

新兴业务领域拓展

• 商业卫星通信终端：顺应低轨卫星互联网规模化建设趋势，推出高能量密度、高安全性电池产品，2027年电芯数量预计达2000万颗。
• AI端侧布局：眼镜/XR/手表等AI终端产品成为新增长驱动力，公司通过异型钢壳电池深化北美大模型厂商合作，头部AI戒指、眼镜项目持续推进，泛AI收入占比持续提升。
• 机器人领域布局：软包电池凭借性能优势获得多家机器人厂商认可，近期收到Y定点通知，并与多家机器人公司保持技术对接，为后续订单奠定基础。

财务预测与估值空间

• 新增收入贡献：2026/2027年有望新增收入20/50亿（e）。
• 估值空间：目前市值220亿（仅含主业估值），包含机器人、卫星链、AI终端等弹性，未来市值空间看600亿+。