申万轻工TMT裕同科技发布回购公告彰显公司信心围绕国际大客户资源优势

公司拟回购2-4亿元，回购价格不超过50.35元/股，回购资金将用于员工持股或股权激励计划。公司围绕“1+N+T”战略布局未来发展方向：

1. “1”战略：包装主业增长、现金流稳健，高分红夯实安全边际
   公司聚焦包装主业，保持稳健增长和现金流，具备高分红能力，为投资者提供安全边际。

2. “N”战略：围绕国际大客户与全球化基地，内生外延新业务，再造一个裕同

   • 内生增长：深挖大客户需求，瞄准高成长领域，包括近期收购的华研科技（主营MIM金属精密零部件，服务三星、谷歌等国际客户），外延布局液冷快接头等产品，以及AI服务器、新能源电池重型包装、国产替代碳纤维等业务。
   • 外延协同：通过收购快速落地新业务，结合裕同的客户资源与全球化布局优势，构筑竞争壁垒，加速订单落地。

3. “T”战略：成立裕同创投，引入技术团队，推动光通信技术产业化
   公司成立创投平台，引入资深技术团队，聚焦光通信前沿技术与产业落地。

关键数据与估值：

• 预测2026-2027年归母净利润分别为17亿元、20亿元（还原股份支付后分别为18亿元、20.4亿元），对应PE分别为16倍、15倍。

研究结论：
公司主业资本开支回落，高分红高股息政策，结合全球化布局优势，驱动稳定增长。围绕大客户资源与全球化基地，通过内生扩张与外延并购抢占高潜力赛道先机，有望再造一个裕同。维持“买入”评级！