视源股份：多元业务发力，业绩增长加速，建议关注！

视源股份H1业绩实现高速增长，预计实现业绩14.5亿元~16.5亿元，YoY+265%~+315%；扣非业绩8.5亿~10.5亿元，YoY+200%~+270%；Q2业绩表现更为突出，预计实现业绩12.0亿元~14.0亿元，YoY+410%~+495%，扣非业绩6.6亿元~8.6亿元，YoY+268%~+380%。公司业绩复苏趋势明确，全球化拓展顺利推进。

分业务来看： 1）智能控制部件业务增长良好，海内外订单持续增长，汽车电子、电力电子业务随重点客户项目导入实现增长，液晶显示主控板卡业务保持行业领先地位。 2）智能终端及应用业务持续向好，教育品牌业务及AI产品增长，海外自主品牌依托微软Teams Rooms认证及营销网络深化保持增长，海外ODM业务稳步改善。

业绩高增主要受益于： 1）战略性备货，Q1存货YoY+146%，凭借高市占率向下游顺价提升毛利率。 2）研发设计及供应链管理优化，加强费用精细化管控。 3）参投企业上市产生的公允价值变动收益增加，H1同比+5.2亿元。

投资建议：AI应用商业化加速，视源作为教育信息化头部企业，有望深度受益“AI+教育”趋势。公司积极开拓海外业务、家电控制器、计算设备等新业务，有望打造新增长曲线。

风险提示：面板价格上涨、行业竞争等。