视源股份 多元业务发力 业绩增长加速 建议关注

视源业绩表现及增长驱动因素分析

核心业绩数据

• H1整体业绩：14.5亿元~16.5亿元，同比增长265%~315%；扣非业绩8.5亿~10.5亿元，同比增长200%~270%
• Q2业绩：12.0亿元~14.0亿元，同比增长410%~495%；扣非业绩6.6亿元~8.6亿元，同比增长268%~380%
• 业绩趋势：公司业绩复苏趋势明确，全球化拓展顺利推进

分业务表现

1. 智能控制部件业务：
   • 家电控制器：海内外订单持续增长
   • 汽车电子、电力电子：重点客户项目导入推动增长
   • 液晶显示主控板卡：保持行业领先地位
2. 智能终端及应用业务：
   • 教育品牌：教学终端、教育AI产品持续增长
   • 海外自主品牌：依托微软TeamsRooms认证及海外营销深化保持增长
   • 海外ODM业务：稳步改善

增长驱动因素

1. 战略性备货及毛利率提升：
   • Q1存货同比增长146%
   • 板卡高市占率推动产品毛利率提升
2. 费用管控及供应链优化：
   • 持续优化研发设计及供应链管理
   • 加强费用精细化管控
3. 公允价值变动收益：
   • H1公允价值变动收益同比增长5.2亿元

投资建议

• AI应用商业化加速背景下，视源作为教育信息化头部企业将深度受益“AI+教育”
• 公司积极拓展海外业务、家电控制器、计算设备等新业务，有望打造新增长曲线

风险提示

• 面板价格上涨
• 行业竞争加剧