利润率下行拖累业绩，多元业务持续发力

报告标题：万科A（000002）2021年中报：结算利润率拖累，归母利润小幅下滑

报告正文：万科A（000002）发布了2021年中报，实现收入1671亿，同比增长14%。房地产开发结算量价略增，结算面积1115万m2，结算均价12940元/m2。归属母公司净利润111亿，同比下降11.7%。利润下降主要由行业性的地价成本上涨导致毛利率下行拖累，结算毛利率下降至23%。公司经营风格稳健，结算收入规模增速对利润率下行增速对冲有限，导致收入增速无法完全对冲毛利率下行影响，上半年归母净利润率6.6%。南方区域销售贡献显著，销售面积2192万m2，销售金额3544亿，销售均价16171元/m2。拿地力度增强，已售未结项目持续增厚，新增项目95个，合计总建筑面积1506万m2，拿地面积占当期销售比例为69%。多元业务持续发力，物业收入增长超三成，实现收入104亿，同比增长33.3%。财务结构稳健，净负债率为20%。