汽车行业观点总结
一、整车行业
- 内需与出口情况：近期国内汽车市场内需承压，但出口数据强劲。6月申万汽车板块涨幅领先，乘用车批发零售分别同比-4%和-21%，但出口月度数据持续超预期，上半年出口批发同比增长-5%。
- 下半年展望：预计8-10月内需环比改善，出口持续强劲，车企销售和盈利结构将明显改善。头部车企（比亚迪、吉利、奇瑞）6月出口均超10万台，上半年出口量级大幅增长。
- 标的配置：首选吉利，上半年出口近50万台，全年突破100万台确定性高，出口占比和利润贡献显著。
二、商用车行业
- 重卡市场：6月重卡销量11.5万台，同比增18%，国四国五柴油重卡加速淘汰，新能源重卡高增确定性强。6月出口同比增长35%，各地以旧换新政策将陆续落地，淡季不淡。
- 中集H：上半年订单和交付数据良好，下半年内外需共振，业绩有望表现强劲，商用车首选中集H。
- AI相关业务：海外AI需求增加，潍柴、天润等供应链公司新业务增长，预计三四季度收入加速释放，盈利能力提升。市场对明年业绩预期乐观。
三、零部件行业
- 传统主业与科技AI：传统主业盈利波动已体现，配置主线围绕大科技赛道。AI相关公司包括潍柴、天润、长电、瑞可达等，液冷板块银轮、飞龙，AEC板块瑞可达。
- AI核心公司：银轮定位全球热管理专家，SP和客户合作深度，业绩贡献高速增长；飞龙大功率泵进展通畅，业绩盈利快速提升；瑞可达汽车连接器稳扎稳打，AEC业务快速放量，预计AI领域带来业绩增量。
四、机器人行业
- 特斯拉机器人进展：马斯克发布美国工厂照片，Q3量产确定性增强，产线加速部署，预计Q3爬坡上量，年底达到周数千台供货能力。
- 核心链公司：围绕大单品和核心卡脖子产品布局，如减速器、丝杠、电机等，核心公司热三、永泰斯林、恒帅、福赛，总成类拓普、三花、新辰等。
- 国产链公司：宇树机器人正式注册上市，国产链公司合作态势明确，新产品推出数量增加，国内外市场共振。
五、智能驾驶行业
- 行业表现：上半年智能驾驶板块震荡调整，受电池、存储成本上涨影响，车企竞争内卷，售价难提升，盈利压力大。
- 强辅助驾驶标准：国家强辅助驾驶标准发布，远期电动化竞争进入尾声，明年将进入智驾维度竞争阶段。
- 核心增量硬件：建议配置核心确定性增量硬件环节，首选国产替代芯片企业如地平线。
六、核心配置建议
- 整车：首选出海主赛道，如吉利。
- 零部件：围绕科技AI和机器人板块，如银轮、飞龙、瑞可达、热三、永泰斯林等。
