长江电新恩捷股份2026年半年报点评 Q2盈利改善超预期旺季下盈利更具想象空间

2026-07-10 未知机构 ζޓއއKun

公司2026年半年报预告显示，归母净利润7.36-9.0亿元，扣非净利润7.62-9.30亿元，同比大幅扭亏为盈。Q2单季表现强劲，归母净利润4.76-6.40亿元，环比增长83%~146%；扣非净利润5.01-6.69亿元，环比增长92%~156%。
Q2业绩驱动因素：
- 出货量：湿法隔膜出货41亿平，环比增长15.5%，产能已满产，行业供需紧张；
- 价格端：Q2单平隔膜价格上涨0.05-0.1元，主要来自国内非C客户涨价（约6成），海外客户（约10%）5-6月部分涨价落地；
- 成本端：单平成本环比持平，得益于成本控制；单平盈利推算0.15元，环比提升；干法隔膜基本盈亏平衡，加回补税及存货减值影响后单平盈利0.17元，超预期。
下半年展望：
- 终端需求进入传统旺季，二轮谈价（针对非头部、非海外客户）预计全面落地，或开启三轮谈价；头部客户议价积极推进，预计下半年单平净利超0.2元；
- 2027年若需求乐观，盈利有望进一步提升，头部企业或实现超额盈利。全年利润预计25亿元，2027年乐观假设下年化利润40-50亿元（对应PE约13倍），维持“推荐”评级。