广发机械 大族数控中报业绩点评 业绩超预期 净利率环比大幅提升

公司业绩超预期，Q2净利率创新高

公司发布业绩预告，上半年收入同比增长100%以上，归母净利润9-10亿元（同比+241.85%-279.84%），扣非归母净利润9-10亿元（同比+260.04%-300.05%）。单Q2归母净利润5.77-6.77亿元（同比+295%-364%），扣非归母净利润5.77-6.77亿元（同比+306%-377%）。我们预计上半年净利率接近20%，Q2净利率约22%，环比提升5.64个百分点，再创新高。

订单增速超预期，CCD占比提升显著

上半年公司订单增速同比+150%，预计全年订单将超120亿预期。主要得益于CCD钻机占比显著提升和超快订单加速放量，上半年超快订单已排至2027年Q1，供不应求。超快订单已在光模块领域率先应用，未来有望在玻璃基板、载板等领域加速渗透，打开更大空间。

公司是PCB设备领域业绩兑现最优标的

PCB上游板块中，市场估值与公司业绩兑现度高度正相关。预计26/27年归母净利润分别为25/45/75亿元，当前市值对应60x/33x/20x估值，仍存在较大空间，持续重点推荐。