大族数控2026中报点评业绩稳步高增AIPCBCAPEX景气度延续东吴机械

2026H1公司业绩稳步高增，营收和净利润同比大幅增长，Q2利润增速加快。钻孔类、检测类、成型类等设备收入均实现高速增长，AI PCB相关解决方案营收显著提升，高附加值产品推动收入及利润快速增长。综合毛利率和销售净利率同比提升，主要系高附加值AI PCB设备收入占比提升及规模效应释放。期间费用率下降，规模效应显现。

AI PCB方面，技术持续迭代，全球化布局打开成长空间。公司聚焦AI算力场景，强化核心工序产品矩阵并前瞻布局新兴方向，核心客户覆盖行业龙头，行业地位稳固。全球化布局加速推进，拟投资马来西亚项目提升海外生产及本地化服务能力。AI PCB相关解决方案营收显著提升，推动行业高附加值产品发展。

研报重点分析了公司高端产品放量对盈利能力的提升，高附加值AI PCB设备收入占比提升及规模效应释放如何改善盈利能力。同时关注了经营现金流短期承压的原因，主要系在手订单增长导致采购规模扩大及税费支出增加，期末存货增加，合同负债较期初增长。此外，还分析了公司AI PCB技术迭代和全球化布局的战略布局。

市场关注大族数控业绩高增长背后的驱动因素，特别是AI PCB相关解决方案的营收提升和高端产品放量对盈利能力的改善。同时，市场也关注公司经营现金流短期承压的情况，主要系在手订单增长导致采购规模扩大及税费支出增加。此外，公司全球化布局的战略布局也受到市场关注。

研报提示了AI算力建设及PCB资本开支不及预期、行业竞争加剧导致盈利能力下滑、海外业务拓展及汇率波动风险等。这些风险可能对公司业绩和盈利能力产生影响，需要持续关注。