盘前再call 联讯仪器 优利德 光模块测试大势所趋 超级成长赛道来临

核心观点与逻辑

我们团队坚定认为【光模块测试仪器】是极速通胀的板块，受光模块技术迭代驱动，需求爆发性不亚于PCB设备，是下一个超级成长赛道。

三重逻辑支撑

1. 技术迭代驱动新增需求：光模块代际升级（800G→1.6T→3.2G）要求测试仪器全面更换，其中采样示波器技术门槛最高，被誉为电测领域“皇冠上的明珠”，得采样示波器者得光模块仪器天下。示波器不可复用，每次迭代均为新增需求。
2. 市场高通胀与爆发阶段：800G→1.6T技术升级导致是德科技采样示波器报价从10万美元提升至40万美元，涨幅3倍。我们测算全球800G以上光模块测试仪器需求在2026-2028年将达460亿元以上，市场处于快速扩容的爆发阶段。
3. 行业集中度提升与国产替代窗口：测试门槛提升加速行业洗牌，头部玩家数量减少。是德科技1.6T采样示波器交期延长至1年，全行业面临“需求过剩供应不足”，国产厂商迎来国产替代机遇，有望成为行业龙头。

核心推荐标的

1. 联讯仪器：基于1.6T光模块卡位优势，公司市值从1300亿目标上修至2800亿，现阶段4000亿市值以下胜率和赔率双高，可重仓参与，目标6000亿市值。
2. 优利德：国内继联讯后推出1.6T采样示波器的上市公司，具备电测+光测+芯片三重优势，业绩爆发阶段，目标400亿市值。

行业展望

光模块测试仪器市场正处于高速成长期，技术迭代、高通胀和行业集中度提升共同驱动需求爆发，国产替代加速，相关头部企业有望迎来估值跃迁。