中泰机械 优利德 业绩拐点确立 1.6T光模块测试进展超预期

优利德业绩拐点确立的核心在于1.6T采样示波器进展超预期，出海驱动业绩加速增长。2026H1海外收入同比增长51.21%达4.7亿，越南工厂专供北美设计产能3亿，全年确收超4亿，订单远超产能，关税不到10%锁定客户黏性。归母净利润同比增长42.82%达1.4亿元，扣非净利润增长48.78%，利润增速显著高于收入。预计2027年若考虑信测并表，业绩有望达到4亿元。

光通信测试赛道正受益于5G、数据中心建设及AI算力需求，持续高增长。随着网络升级和设备迭代，对高精度测试设备的需求日益增加。优利德通过收购信测切入光通信测试领域，布局1.6T采样示波器等高端产品，符合行业发展趋势。越南工厂满产专供北美，显示其全球化战略成效显著，进一步巩固市场地位。

报告重点分析了优利德的出海战略成效及1.6T采样示波器进展。出海战略显著提升业绩，2026H1海外收入占比提升，北美客户黏性增强。1.6T采样示波器芯片（SHA）即将流片，进度快于预期，预期差大，估值低，值得重视。报告还关注了越南工厂产能利用率及利润增速，显示公司运营效率提升。

当前市场对优利德给予积极判断，认为其业绩拐点确立，出海战略成效显著。公司海外收入高速增长，利润增速领先收入，显示业务质量提升。1.6T采样示波器进展超预期，技术领先优势明显。当前估值仅21倍，具备投资价值。市场关注其全球化布局及新产品放量情况。

研报提示的风险主要包括海外市场拓展不确定性及新产品市场接受度。虽然优利德北美客户黏性较强，但海外市场竞争激烈，需持续提升产品竞争力。1.6T采样示波器芯片流片进度虽快，但市场验证仍需时间。此外，地缘政治风险及汇率波动也可能影响公司业绩表现。