核心观点与关键数据
- 整体市场观点： 二季度业绩普遍面临压力，但部分标的已呈现安全边际，预计2026年后续三年将有增长，推荐底部标的。
- 纺织服装行业：
- 品牌服饰： 受雨水和天气影响，终端消费延续平淡，Q2收入增速低于Q1，但盈利情况略好于收入。推荐罗莱、森马服饰、比音勒芬、地素、歌力斯等。
- 纺织制造： 上游制造公司受益于通胀逻辑，推荐棉纺龙头百隆东方和毛纺龙头新奥股份。建议关注富春软软织、建盛集团、天虹国际。
- 黄金珠宝： 受金价波动影响，板块整体缺乏机会，推荐潮宏基，适度关注周大生。
- 农业行业：
- 业绩前瞻： 二季度业绩偏弱，仅白鸡和菌菇类公司可能表现亮眼。
- 三季度机会： 生猪价格7-9月确定性极高，业绩修复更强。推荐生猪相关公司。
- 中长期预期： 市场对猪价悲观预期，但7-9月价格上涨或将扭转预期，预计价格持续性强，看好猪价和行业未来。
- 家电行业：
- 业绩前瞻： 二季度业绩有压力，但为全年最低点，全年节奏前低后高。推荐世源股份、海信视像。
- 行业逻辑： 海外家电需求确定性高，龙头公司出海驱动，股息率高，板块具备稳健防守配置意义。
- 细分赛道： 黑电景气度最高，白电其次，出口链利润拐点逐步兑现。短期推荐业绩确定性高的公司。
- 社服行业：
- 业绩前瞻： 二季度景气度环比回落，免税、酒店、线下餐饮、景区均面临压力。
- 配置思路： 聚焦细分赛道龙头，展望未来2-3年增长逻辑。
- 推荐标的： 景区龙头三峡旅游，学科培训龙头学大教育，餐饮龙头百盛中国。
- 零售美护行业：
- 景气度排名： 出海链 > 美容护理 > 线下零售。
- 出海链： 预计安克、绿联、吉宏股份、欧菲光、华凯股份利润增速表现不错，部分公司受美国关税退税返还拉动。
- 美容护理： 若羽臣、青木科技利润增速预计在百位数，毛戈平、巨子生物、珀莱雅下半年增速可能更好。
- 线下零售： Q2平淡，汇嘉时代利润增长265%，重百预计下滑，孩子王、博士眼镜、飞亚达预计表现较好。
- 关注事项： 美国对华征收301关税听证会，中报业绩预告。
- 推荐标的： 安克、绿联、吉宏股份、欧菲光、华凯股份、若羽臣、青木科技、毛戈平、巨子生物、珀莱雅、汇嘉时代、孩子王、博士眼镜、飞亚达。
- 食品饮料行业：
- 业绩前瞻： 二季度弱势下的结构性改善，需求端部分领域出现底部企稳信号。
- 分板块看： 白酒收入下降幅度收窄，大众品保持正增长但环比转弱，库存和价格体系更健康。
- 核心逻辑： 公司成本管理、费用纪律和渠道效率差异化体现，利润向头部龙头集中。
- 推荐标的： 饮料餐饮供应链、量贩零食渠道。具体包括东鹏饮料、农夫山泉、安井食品、海天味业、明明很忙、万城集团。
