推荐游戏出版绩优标的投资机会中泰传媒互联网 20260

我们认为，7月进入中报季后，市场将更关注绩优标的配置，传媒行业中游戏和出版板块的业绩确定性较强。

1. 游戏板块：受益于政策支持和市场增长，游戏板块中报业绩确定性高。5月国内+进口游戏版号同比增长19.1%，2026年1-5月中国游戏市场收入1584.2亿元，同比增长12.3%，其中移动游戏增长约7.1%，端游市场增长31.8%，自研游戏海外市场增长31.1%。当前板块估值处于历史低位，暑期关注度提升，筹码结构优化，估值有望修复。
2. 出版板块：受教辅整顿影响可控，中报业绩预期略有波动，但市场担忧已反映在股价，安全边际明显，头部地方国有出版公司股息率达5.0-5.5%。看好央国企出版结合国有背书和资源优势推动门店与内容价值挖掘，HALO资产框架下价值重估可期。
   建议关注：

• 游戏：世纪华通、完美世界、巨人网络、恺英网络、三七互娱、心动公司、吉比特、网易等；
• 出版：中原传媒、南方传媒、中南传媒、长江传媒、中信出版等。
  风险提示：文化监管政策风险、产品上线不及预期、国有传媒优惠政策变动、AI技术发展不及预期、研报信息数据更新不及时风险。