推荐游戏 出版绩优标的投资机会 中泰传媒互联网

核心观点：
市场在中报季聚焦绩优标的配置，游戏和出版板块作为传媒细分领域的核心方向，中报业绩确定性较强，属于典型绩优方向。

游戏板块：

• 政策支持与市场增长： 政策持续利好，5月国内+进口游戏版号同比增长19.1%；2026年1-5月中国游戏市场收入1584.2亿元，同增12.3%，其中移动游戏同增约7.1%，端游市场同增31.8%，自研游戏海外市场同增31.1%。
• 估值修复潜力： 当前板块估值处于历史低位，暑期关注度提升，筹码结构优化，有望修复。
• 推荐标的： 世纪华通、完美世界、巨人网络、恺英网络、三七互娱、心动公司、吉比特、网易等。

出版板块：

• 风险可控与安全边际： 教辅整顿影响有限，中报业绩预期略有波动，但市场担忧已反映在股价，绝对收益空间明确，头部地方国有出版公司股息率达5.0-5.5%。
• 价值重估预期： 央国企出版将结合国有背书和资源优势，推动门店与权威内容价值挖掘，在HALO资产框架下实现价值重估。
• 推荐标的： 中原传媒、南方传媒、中南传媒、长江传媒、中信出版等。

风险提示：
文化监管政策风险、产品上线不及预期、国有传媒优惠政策变动、AI技术发展不及预期、研报信息数据更新不及时风险。