天壕能源300332并购重组事项投资者说明会

一、核心要点

1. 公司概况：天壕能源召开并购重组说明会，核心议题围绕生物质能源业务、存量业务转型及并购协同效应。
2. 生物质能源业务：受益于双碳目标、绿电直连政策及成本优势，项目已在南平邵武落地，现金流转正，无需依赖补贴即可市场化运营。
3. 存量业务转型：2024年首次亏损，2025年天然气资产实现盈利，神安线将移交国家管网，公司聚焦两端接驳业务，布局陕西、四川等地项目。
4. 并购协同效应：并购资产含生物质与天然气业务，形成双能源供应保障，解决地方保护问题，提升竞争力，神安线移交后轻资产化，年内将落地新接驳站点。
5. 未来业务展望：2025年天然气业务因价差扩大、量增显著提升收益，生物质能源年底前收回补贴，未来向算力中心供绿电，集团科技业务（如量子精密测量）或与主业协同。
6. 未来能源科技布局：投资80亿Pre-A轮的北京曲靖科技，兼具投资收益与科技赋能价值，不炒概念，追求核心协同。
7. 量子业务协同：控股的量子公司与国家管网合作研发天然气泄漏检测产品，形成能源-量子业务协同，具备投资可行性。
8. 业务模式优势：省外气源价差稳定源于管道业务审批唯一性，生物质发电项目具备20年秸秆供应保障经验，单位千瓦造价具竞争力。
9. 股东回报计划：并购完成后盈利能力与现金流显著提升，将加大分红比例，此前坚守2%以上最低分红承诺，未来结合协同收益优化分配。
10. 公司价值：具备近20年新能源领域积累，并购后将成国内唯一综合供能服务商，当前市值30多亿，具备极高投资价值与增长空间，控股股东将全力赋能。

二、风险与关注

1. 生物质能源项目仍依赖补贴回款，需关注政策变动。
2. 神安线移交时间进度影响轻资产转型节奏。
3. 北京曲靖科技Pre-A轮融资及技术落地存在不确定性。
4. 量子检测产品研发及商业化进度不确定。

三、后续关注点

1. 新接驳站点落地及生物质绿色甲醇项目评估结果。
2. 北京曲靖科技融资完成情况及大模型推理技术应用进展。
3. 量子检测产品研发商业化进度，及与三桶油、国家管网的智能项目合作。
4. 2025年天然气业务价差与量增表现，及生物质能源补贴回收情况。
5. 并购重组后的业务协同效果，及分红政策优化安排。