深度布局国产算力生态，业绩表现大超市场预期

浪潮信息(000977)投资分析报告

核心观点

• 公司发布2026年半年度业绩预告，上半年预计实现归母净利润26-31亿元，同比增加226%-288%，超越去年全年水平；扣非后归母净利润20.55-25.55亿元，同比增加206%-280%；基本每股收益1.77-2.11元。
• 单季度来看，Q2实现归母净利润约19.95-24.95亿元，环比增加230%-312%，创下上市以来单季度盈利新高。
• 公司凭借柔性供应链体系与精细化成本管控机制，有效对冲上游原材料波动压力，供应链优势转化为议价能力，盈利能力修复显著。
• 元脑SD200超节点AI服务器率先完成主流领先开源大模型优化，为Agent场景应用提供强大算力支撑，后续增长动能强劲。
• 公司全面布局液冷技术，数据中心产品体系不断完善，连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一，前瞻布局GW级AI数据中心。

关键数据

• 最新收盘价：71.06元
• 总股本/流通股本：14.68亿股 / 14.67亿股
• 总市值/流通市值：1043亿元 / 1042亿元
• 52周最高/最低价：77.38元 / 51.28元
• 资产负债率：73.6%
• 市盈率：43.36
• 第一大股东：浪潮集团有限公司

投资建议

• 预计公司2026-2028年营收分别为2121.41、2534.13、2907.73亿元，同比增速分别为28.74%、19.46%、14.74%。
• 预计归母净利润分别为45.52、53.32、60.46亿元，同比增速分别为54.13%、20.13%、16.22%。
• EPS分别为2.53、3.04、3.54，对应2026年7月7日收盘价71.06元，PE分别为28.06、23.36、20.10。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 技术更新换代过快风险
• 下游需求波动风险
• 供应链安全风险