业绩表现超预期，产品+生态两重布局助力持续增长

公司发布2024年前三季度业绩预告，预计实现营业收入58.4-63.6亿元，同比增长48.0%-61.3%；归母净利润14.1-15.9亿元，同比增长56.2%-75.9%。业绩大幅增长主要得益于持续加大技术研发投入，产品竞争力保持市场领先，市场需求不断增加。

公司以CPU和DCU双轮驱动，竞争优势明显。CPU兼容x86指令集，性能优异，支持主流操作系统和软件，兼具产品性能、系统兼容性和安全性。DCU提供自主开放的完整软件栈，支持主流深度学习框架和AI算法，能够支持全精度模型训练，实现大模型全面应用，达到国内领先水平。

生态拓展进展顺利，覆盖操作系统到上层应用的完整解决方案。公司联合产业链上下游企业，实现8000余项软硬件优化，打造12000余个产品及联合解决方案，成立适配中心23个，提供完整解决方案。产品应用领域广泛，CPU涵盖电信、金融、互联网等多个领域，DCU则在人工智能、大数据处理等领域规模化应用，客户覆盖智算中心、互联网、金融等行业。

投资建议：公司产品优势明显，生态拓展顺利，预计2024-2026年营业收入分别为84.5/113.1/166.6亿元，归母净利润分别为18.1/24.6/34.9亿元，对应PE分别为159/117/82倍，维持“买入”评级。