林清轩 618高多平台高增 大单品矩阵与全渠道协同加速兑现

2026年618期间，公司线上全渠道GMV同比增长100%以上，其中抖音平台增长200%以上，天猫自营、京东均增长30%以上，微信平台增长100%以上。新品美白精华油表现亮眼，获天猫美白提亮面部精华油新品榜TOP1。

从“1+4”迈向“1+N”，公司大单品孵化能力持续获验。除核心山茶花精华油外，微珠精华水、防晒隔离霜等新品起势明显。久谦数据显示，2026年4月微珠精华水三平台GMV约4508万元，占品牌GMV约29%，5-6月占比预计更高；且微珠精华水客群较山茶花精华油年轻5-10岁，有效拓宽品牌人群。公司正由单一精华油驱动向水、乳、霜、防晒等多品类共同增长切换。

“以油养肤”从抗衰拓展至美白，打开品类第二曲线。公司5月推出美白精华油，将“以油养肤”心智延伸至美白。新品历经7年研发，首发销售额突破2000万元，618期间登顶天猫相关新品榜，初步验证公司核心成分研发、精华油品类教育及爆品打造能力可向新功效领域复制。

新品储备丰富，系列化推新打法日趋成熟。微珠精华水放量后，公司继续推出微珠精华乳、小金珠抛光水、小金珠冷凝霜及第二代精华水，后续还有美白版小金珠、美白油水混合次抛、高端大师面霜等产品储备。公司正形成“打造大单品—验证目标人群—延伸系列产品”的成熟路径，产品梯队与收入增长曲线进一步丰富。

全渠道协同发力，线下体验构筑差异化优势。线上各渠道均实现较快增长，线下持续拓店，截至2026年5月门店数量约630家，年内净增50家；全部门店同店增速约10%-20%，成熟直营及联营门店可达20%左右。通过护肤体验、小样引流、会员沙龙及线上线下会员体系互通，门店兼具销售、获客、体验与复购功能，OMO协同持续推动流量转化及店效提升。

预计2026年实现归母净利5.7亿元，同比增长57%，当前股价对应PE仅9倍，持续推荐。