公司2023与2024年Q1业绩报告总结
一、业绩概览
- 2023年：公司实现营业收入89.05亿元，同比增长39.45%；归母净利润11.94亿元，同比增长46.06%；扣非净利润11.74亿元，同比增长48.91%。
- 2024年Q1：实现营业收入21.82亿元，同比增长34.56%；归母净利润3.03亿元，同比增长45.58%；扣非净利润2.92亿元，同比增长47.50%。
二、业绩分析
- 收入端：品牌层面，珀莱雅、彩棠、OR、悦芙缇四个品牌分别实现营收71.77亿元、10.01亿元、2.15亿元、3.03亿元，分别同比增长36.36%、75.06%、71.17%、61.82%。销售渠道上，线上渠道营收82.74亿元，同比增长42.96%；线下渠道营收6.16亿元，同比增长7.35%。
- 利润端：2023年毛利率为69.93%，较上年提升0.2个百分点；净利率13.82%，较上年提升0.8个百分点。2024Q1毛利率为70.11%，较上年提升0.08个百分点；净利率14.44%，较上年提升0.74个百分点。
- 费用控制：销售、管理、研发费用率分别为44.61%、5.11%、1.95%，相比上一年度，销售费用率上升0.98个百分点，管理费用率下降0.02个百分点，研发费用率下降0.05个百分点。
三、品牌经营亮点
- 珀莱雅：聚焦大单品策略，持续优化核心大单品矩阵，推出高端产品线“能量系列”，在线上平台（天猫、抖音、京东）均取得显著成绩，其中天猫平台在多个品类排名首位。
- 彩棠、OR、悦芙媞：彩妆品牌彩棠、护肤品牌OR与悦芙媞形成第二品牌梯队，重点布局底妆赛道与解决特定肌肤问题，通过新品的推出与市场渗透率的提升，展现强劲的增长潜力。
四、渠道建设亮点
- 线上渠道：双11期间，公司各品牌在天猫、抖音、京东等电商平台均取得优异表现，特别是在抖音平台实现了自播转型，提高了效率。
- 线下渠道：优化门店结构，推动日化业务转向直营模式，通过调整产品线（上半年主打高端，下半年主打中端），成功提升了零售门店的客单价和用户基数，线下业绩呈现积极转变迹象。
五、投资建议
- 预计公司2024-2026年的收入将分别达到109.62亿元、132.92亿元、160.68亿元，归母净利润分别达到15.23亿元、18.39亿元、22.38亿元，对应市盈率为27倍、22倍、18倍，维持“买入”评级。
- 关注即将到来的618大促对公司业绩的潜在影响。
六、风险提示
- 美妆行业面临消费需求下降的风险。
- 新品推广可能不达预期。
- 行业竞争加剧带来的挑战。
