DCJSJ国产算力链条从强预期进入强现实持续

26H1算力链业绩开始兑现

核心观点： 国产算力链板块在需求、供给、盈利三端共振下，业绩显著改善，市场表现强劲。

关键数据：

• 浪潮信息： 预计归母净利26–31亿元，同比+226%–288%；扣非归母净利20.55–25.55亿元，同比+206%–280%。
• 智微智能： 预计归母净利3.50–4.17亿元，同比+244.56%–309.65%；扣非归母净利3.34–4.00亿元，同比+281%–356.47%。
• 行云科技： 预计归母净利1000–1500万元，同比+432.77%–699.15%；扣非净利620–930万元；收入2.6–3.0亿元，同比+510.71%–604.67%；剔除股权激励摊销影响后，归母净利1800–2300万元，同比+858.98%–1125.36%。

行业分析：

• 需求端： 国内大厂海内外算力需求持续膨胀，AI训练和推理需求同步加速释放。
• 供给端： 超节点开始放量，服务器从低附加值组装环节向高价值集成方向发展，单机柜价值量明显提升。
• 利润端： 工业富联等服务器龙头利润率改善，产业链盈利质量上行。

研究结论： 持续看好国产算力链大板块，推荐以下细分领域：

• 服务器： 浪潮信息、紫光股份、华勤技术
• 算力租赁： 协创数据、宏景科技、杰创智能等
• 国产芯片： 海光信息、寒武纪、天数智芯等
• 交换芯片： 盛科通信