太阳 申万宏源化工 持续推荐弹性标的再强调0706

一、天禄科技

1. 核心观点：公司具备高确定性，市场空间巨大，当前位置仍看5倍以上空间，可随时买入。
2. 关键数据：
   • 显示用TAC膜国产化率0%，全球80%以上份额被日本企业垄断。
   • 国内需求占全球7成以上，且持续转移中，需求仍有增量（OLED扩产+新领域增长），全球空间180亿+。
   • 公司项目获得产业方支持，三利谱、京东方参股。
3. 利润率测算：四川普什原材料可全面替代，预计净利率25%+，客户明确，无销售费用，预计利润率能到30-35%+。
4. 市值空间测算：
   • 国内未来市场空间至少150亿+，公司中长期至少50%+份额，乐观可看7成以上份额。
   • 国产化后价格7折，对应50-70亿+营收，30%净利率对应15-20亿利润，25倍估值对应400-500亿市值空间。
   • 公司还有DBEF等产品增量。
5. 重点推荐：上游原材料唯一国产供应商【宜宾纸业】，对应价值量TAC的20%，可看百亿以上空间。

二、江化微

1. 核心观点：上海国资入主在即，旨在打造半导体材料平台，成长潜力显著，至少看500亿以上。
2. 关键数据：
   • 淄博市财政局同意以非公开协议方式转让23.96%股权。
   • 上海市国资委同意上海福迅科技通过协议受让方式成为控股股东。
3. 上海国资入主意义：
   • 带动公司湿电子化学品在华虹、中芯加速放量。
   • 旨在打造半导体材料领域“新凯来”，成长潜力显著。