汇川技术2025年业绩预告及各业务板块分析
公司整体业绩
- 业绩预告：2025年预计实现营业收入429.7~466.7亿元（同比+16%~26%），归母净利润49.7~54.0亿元（同比+16%~26%），扣非净利润47.6~51.7亿元（同比+18%~28%）。
- 季度表现：2025Q4预计营业收入448.2/131.6亿元（同比+21%/+13%），归母净利润51.9/9.3亿元（同比+21%/持平），扣非净利润49.7/10.8亿元（同比+23%/+20%）。
- 业绩驱动因素：工控需求复苏、上顶策略深化、竞争趋缓提升盈利能力；智能机器人、数字能源等战略业务加大投入导致研发费用率提升。
通用自动化板块
- 行业复苏：根据MIR，25Q4 OEM市场销售额同比+1.3%，行业持续复苏，锂电、3C、半导体等细分领域表现强劲。
- 公司表现：持续深化上顶策略，市占率提升，25年低压变频器/伺服系统/小型PLC市占率分别为19.64%/30.51%/6.73%（同比+1.03/+3.11/+0.47pct）。
- 预测：全年板块收入同比+20%，26年有望保持+25%+增长。
新能源汽车板块
- 收入增长：新势力、传统车企、海外车企多元发展，国内TOP客户销量同比+201%/-19%/-23%/+8%，海外基于“Local for Local”战略快速布局。
- 业务拓展：产品由电源向总成拓展，布局智能悬架产品及其控制技术。
- 预测：25年板块收入同比+30%，26年随商用车&海外持续放量，收入仍能维持+20%+增长。
电梯板块
- 市场环境：2025年房屋竣工面积同比-20.4%。
- 业务策略：通过大配套及海外业务挖掘潜力，贡献增量。
- 预测：25年板块收入同比+0~5%，26年维持微增。
人形机器人板块
- 产品优势：涵盖旋转、线性关节执行器及其主要零部件，布局仿生臂、小脑等产品，功率密度、扭矩密度、散热、精度&稳定性等方面优势显著，零部件自研率高。
- 研发投入：研发&销售投入不断增加，进展可期。
- 定位：剑指解决方案供应商。
投资建议
- 盈利预测：25-27年归母净利润52.15/63.50/79.53亿元（同比+22%/+22%/+25%）。
- 估值：对应PE分别为41x/33x/27x，给予26年40x PE，目标价94.1元，维持“买入”评级。
风险提示
