【东吴电新】汇川技术：中报预告符合预期，再抓替代机遇表现亮眼公司

【东吴电新】汇川技术：中报预告符合预期，再抓替代机遇表现亮眼 公司发布半年报预告，H1收入95.2~111.7亿元（同比+15%~35%）；归母18.0~21.1亿元（同比+15%~35%），扣非归母15.7~18.8亿元（同比+0%~20%）。 按中值测算，Q2收入55.64亿元（+14%）、归母12.4亿元（+35%）、扣非归母10.3亿元（+15%）。因股权投资项目公允价值同比高增，Q2非经达2.1亿元（同期0.2亿元），扣非整体符合市场预期。 Q2扣非归母净利率中值18%，环比Q1提升近3pct、表现亮眼：一方面4月产品提价、工控毛利率预计环增近2pct，一方面费用端有所控制，预计贡献1-2pct增益。 通用自动化：在同期高基数下，H1预计仍同增26%。 Q2工控OEM行业同比-5%，但电池/半导体/机器人仍同比+15%以上，汇川下游新兴行业占40%+，叠加外资受疫情影响严重，加速公司替代外资进程。 7月行业需求偏弱、公司工控订单同比小幅增长，我们预计8月有望恢复较好增长。展望H2工控有望边际好转、订单增速回升，全年板块有望30%+增长。 电动车：H1收入实现翻倍增长，新势力维持高增、H2小鹏G9碳化硅电控是亮点，传统车企长城混动、广汽Aion等今年贡献增量。全年收入有望翻倍至45-50亿，开始贡献正利润。 电梯：H1受行业需求弱+疫情影响，收入&利润同比下降。 我们预计2022Q3地产相关刺激政策有望推出，同时芯片&大宗价格高企压力边际改善，全年维持10%的稳定业绩预期。 盈利预测：我们预计公司2022-24年归母净利润分别为43.0亿元/56.1亿元/73.0亿元（假设22-24年并购基金投资收益分别为6.5/7.5/8.5亿元），同比20%/+30%/+30%。 给予目标价95.6元，对应2023年45倍PE，维持“买入”评级。