申万美护 林清轩25年业绩预告点评

业绩符合预期，近乎翻倍增长

预计2025年业绩表现强劲，营收24.0-24.5亿元，同比增长98.3%~102.5%，归母净利润3.56-3.61亿元，同比增长90.6%~93.3%，经调整净利润3.96-4.01亿元，同比增长97.8%~100.3%，基本实现翻倍增长。其中，2025年H2营收13.48-13.98亿元，同增98.2%~105.6%；归母净利润1.74-1.76亿元，同增73.5%~75.5%；归母净利率预计14.5%-15.0%。

增长核心逻辑

1. 全渠道协同发力：线下门店网络稳健扩张，店效提升计划持续落地；线上渠道保持高速增长，全域运营能力增强，推动收入与利润规模迈上新台阶。
2. 产品矩阵迭代升级：围绕核心护肤赛道，核心单品精华油保持领先优势，新锐产品实现突破，产品结构持续优化，市场竞争力稳步提升。
3. 用户规模持续扩容：以顾客为中心，多渠道传递品牌价值，有效吸引新客群，用户基础不断夯实，为业绩增长注入长期动力。

核心大单品与全渠道壁垒

1. 核心单品持续升级：山茶花精华油迭代至第五代，销量突破4500万瓶，连续11年居榜首。
2. 产品矩阵丰富：面霜、精华水等构成新增长线，研发技术突破，“三精三萃三纯”工艺开发清轩萃、超胜肽等成分。
3. 全渠道布局：立足东方美学天然植萃，全国近600家门店，线上抖音、天猫放量，线下高端门店体验，强化品牌心智与用户粘性。

品牌定位与市场优势

聚焦高端抗衰护肤赛道，以红山茶花原料为基，打造“以油养肤”产品矩阵，线上抖音、天猫放量，线下高端门店体验，推动品牌心智与用户粘性稳步提升，成为天然植物护肤标杆，铸就国货之光。