AIDC电力设备 风电观点更新-0407 上游涨价背景下中游如何选择

核心观点与关键数据

当前市场强调攻守兼备，中游企业在上游涨价背景下需谨慎选择。内需方面，2026年电网建设将承担经济压舱石作用，两网电网投资创新高，Q1国网投资高增，特高压项目核准提速，业绩确定性极高。

上游涨价背景下中游选择

需考虑原材料涨价对业绩的短期压力，二次设备和非变压器企业压力较小。海外和AIDC方向，建议关注高压变压器和SST两大方向。高压变压器后续供需有望进一步吃紧，SST短期催化兑现后依然看好年度从零到一。

重点推荐与估值

电力设备：

• 重点推荐：可立克（24x）、四方股份（34x）、爱科赛博（49x）
• 建议关注：良信股份（31x）、平高电气（18x）、许继电气（19x）、三星医疗（17x）

风电：

• 从历史看，风电是小众行业情绪效应较弱，是会涨兑现的板块。
• 2026年1-2月国内陆风装机增长19%+，陆风主机今年会强势走量利齐增。
• 2026年风机出口进入交付放量期，零部件环节技术和格局变化带来大变化。
• 海风方面，2026年国内招标有望超20GW，国管项目迎来批量招标标；欧洲在战争环境下能源自主诉求强化，英、德持续提升政策支持力度，招标规模有望创新高。
• Q1受电站零转让和海风交付淡季影响，部分企业业绩承压，一季报后形成好买点。
• 黑色类材料价格稳定，不用担心上游成本压力。

重点推荐：

• 东方电缆（20x）
• 大金重工（26x）
• 海力风电（20×）